Nueva York
CNN
—
Bed, Bath & Beyond cometió un montón de errores que condujeron a la de esta semana declaración de quiebra. Entre los más importantes se encuentran los 11.800 millones de dólares que ha gastado desde 2004 para recomprar sus propias acciones.
El programa de recompra de la compañía no fue único. Pero para un negocio hambriento de efectivo que anunció que probablemente se vería obligado a cerrar todas sus tiendas si no podía encontrar un salvador de última hora para comprarlo, el dinero podría haberse gastado mejor. En cambio, impulsó un esfuerzo desesperado y finalmente fallido para respaldar el precio de sus acciones.
Los $11,800 millones que Bed, Bath & Beyond gastó en sus propias acciones desde 2004 representan más del doble de los $5,200 millones en deuda que tenía en sus libros en su presentación más reciente a la SEC, una carga de deuda que resultó aplastante para la compañía. Dejó a la empresa sin poder comprar el inventario requerido para crear las ventas que necesitaba para revertir las pérdidas.
“Falló la administración de su capital por parte de la compañía”, dijo Declan Gargan, director minorista y analista de crédito que sigue a Bed, Bath & Beyond para S&P Global Ratings.
Bed, Bath & Beyond tuvo recompras de acciones particularmente activas en julio de 2014, asumiendo una deuda de $ 2 mil millones para financiar recompras de acciones, ya que comenzó a enfrentar la presión de los accionistas activistas para mejorar el rendimiento de las acciones.
La empresa tenía relativamente poca deuda hasta ese momento, y puso a Bed, Bath & Beyond en el camino hacia una carga de deuda que finalmente resultó inasequible.
“Entendemos que tienen los accionistas de capital para servir. En general, preferiríamos usar su flujo de caja para invertir de nuevo en el negocio”, dijo Sarah Wyeth, analista de crédito líder para los sectores minorista y de consumo de S&P. “Incluso las fusiones y adquisiciones serían menos riesgosas que una recompra directa de acciones”.
Bed, Bath & Beyond participó en un programa activo de recompra de acciones hasta febrero de 2022, gastando $230 millones en acciones en un programa de recompra acelerado en el transcurso de tres meses. Gastó un promedio de $16.04 en cada acción.
Pero sus esfuerzos para respaldar el precio de las acciones ayudaron poco. Sus acciones se desplomaron un 83% el año pasado y otro 88% en lo que va del año antes de cerrar a 29 centavos la acción el viernes anterior a la declaración de quiebra.
Los programas de recompra de Bed, Bath & Beyond no son únicos. Cheurón
(CVX) planes anunciados recientemente para recomprar $ 75 mil millones en acciones con beneficios extraordinarios récord que provino de los altos precios del petróleo.
En Corporate America, las recompras de acciones alcanzaron un récord de $ 936 mil millones, según S&P Dow Jones Indices, frente a los $ 882 mil millones en 2021. Se prevé que las recompras de acciones superen el $ 1 billón este año.
Y Bed, Bath & Beyond ni siquiera es el primer minorista en gastar miles de millones de dólares en la recompra de sus propias acciones en camino a la corte de bancarrota. Sears Holdings, propietaria de las marcas Sears y Kmart, recompró $ 6 mil millones de su stock entre 2005 y su declaración de quiebra 2018.
Las recompras de acciones son una forma de que las empresas devuelvan efectivo a los accionistas indirectamente, sin que tengan que pagar impuestos como lo harían con un dividendo en acciones. La idea es que al reducir el número de acciones en circulación, cada acción restante en manos de los inversores se vuelve más valiosa.
Por ejemplo, si una empresa gana $100 millones en un trimestre y tiene 100 millones de acciones en circulación, ganó $1 por acción. Si recompra 10 millones de esas acciones, sus ganancias por acción aumentan a $1.11, o 11%, incluso si sus ganancias totales no aumentan en absoluto.
Las empresas a menudo pueden enfrentar la presión del mercado para realizar recompras de acciones, especialmente de accionistas activistas. De hecho, las recompras de acciones de Bed, Bath & Beyond no fueron suficientes para detener inversionistas activistas de expulsar arriba gestión de la empresa en 2019.
Pero las recompras de acciones también están cada vez más bajo fuego. El presidente Joe Biden, un crítico frecuente de las recompras de acciones, incluyó un impuesto del 1% sobre las recompras de acciones en la Ley de Reducción de la Inflación aprobada por los demócratas en el Congreso el año pasado.
