Los funcionarios de la Reserva Federal han recibido un mensaje claro desde que el presidente Trump intensificó bruscamente la guerra comercial mundial este mes. Mantener las expectativas de inflación bajo control a medida que aumentan las presiones de precios es su prioridad número 1.
El viernes, enfrentaron un gran revés.
Una nueva encuesta publicada por la Universidad de Michigan encontró que a medida que el sentimiento del consumidor tomó otro enredado debido a los temores asociados con las tarifas del Sr. Trump, las expectativas sobre la inflación, en el próximo año y en un horizonte de tiempo más largo, aumentaron bruscamente.
Durante los próximos 12 meses, los encuestados ahora esperan que la inflación aumente al 6.7 por ciento, la lectura más alta desde 1981 y un aumento significativo desde el nivel de marzo del 5 por ciento. En cinco años, se están preparando para que la inflación permanezca atrapada por encima del 4 por ciento. El objetivo de la Fed es una inflación del 2 por ciento.
Hay razones para tomar estos datos con un grano de sal. Por un lado, la encuesta tiende a reflejar los sesgos políticos. Dado que Trump regresó a la Casa Blanca, los demócratas, una vez optimistas sobre las perspectivas, se han vuelto mucho más descendentes, no solo sobre la inflación sino también el crecimiento y el mercado laboral. Los republicanos, mientras tanto, han volcado de ser mucho más pesimista durante la presidencia de Biden a mucho más positiva.
En los márgenes, esa división política puede estar comenzando a limitarse, con la disminución del sentimiento en abril «generalizado y unánime a través de la edad, los ingresos, la educación, la región geográfica y la afiliación política», según Joanne W. Hsu, directora de los efectos de los consumidores. Los independientes también están comenzando a cambiar sus opiniones de una manera distinta, lo que representa una gran parte del aumento en las expectativas de inflación de manejo más larga.
Lo que ha ayudado a aliviar un poco las preocupaciones sobre los hallazgos de la encuesta es el hecho de que las medidas de mercado de las expectativas de inflación más largas, que se basan en los bonos del gobierno de los Estados Unidos, se han mantenido mucho más estables. La divergencia ha sido tan marcada como para impulsar a Jerome H. Powell, el presidente de la Fed, a referirse a la encuesta de la Universidad de Michigan como un «atípico», tan recientemente como el mes pasado.
Pero a medida que las perspectivas de precios consumidores significativamente más altos han crecido con la escalada de la guerra comercial mundial, Torsten Slok, economista jefe de Apollo Global Management, una firma de inversión, dijo que la Fed no puede ignorar los cambios que tienen lugar en las expectativas de inflación.
«El desafío para la Fed es que se vuelve cada vez más difícil minimizarlo, porque hay más y más evidencia», dijo.
No es sorprendente que los funcionarios de la Fed estén endureciendo su charla sobre la inflación.
Es «críticamente importante» que las expectativas de inflación se mantengan estables en este momento, dijo el viernes John C. Williams, quien como presidente de la poderosa Fed de Nueva York es un votante permanente en el comité de establecimiento de políticas del Banco Central. Dijo que ahora esperaba que la inflación ascendiera a un 4 por ciento este año, ya que la tasa de desempleo alcanza hasta un 5 por ciento y el crecimiento se sumerge por debajo del 1 por ciento.
Alberto G. Musalem expresaron preocupaciones similares, presidente de la Fed de St. Louis y miembro votado en el comité de establecimiento de políticas de este año. «Sería desconfiado de asumir que el impacto de los aranceles más altos en la inflación sería solo breve o limitado», dijo en un evento separado el viernes.
El Sr. Musalem dijo que la Fed debería «apoyarse» en la posibilidad de que lo que podría ser un shock único se convierte en algo más persistente. «Discernir entre la inflación subyacente y los efectos directos, indirectos y de segunda ronda de los aranceles probablemente sea un desafío en tiempo real».
Neel Kashkari, presidente de la Fed de Minneapolis, también dijo El viernes, la Fed debe ser «muy cautelosa» sobre cualquier movimiento que indique un «debilitamiento del compromiso de la Fed para volver a bajar la inflación».
Cuando se le preguntó sobre la reciente agitación del mercado financiero: una combinación preocupante de una venta de acciones estadounidenses al mismo tiempo que los inversores han huido del dólar estadounidense por otras monedas, además de la deuda del gobierno de los Estados Unidos, el Sr. Kashkari retrasó la idea de que el banco central necesitaba intervenir. Hay signos de estrés, pero aún no hay «grandes dislocaciones», dijo. Susan Collins, presidenta de la Fed de Boston, dicho El Banco Central «se prepararía absolutamente» para estabilizar los mercados financieros si eso fuera necesario.
Es probable que esta difícil charla se traduzca a la Fed Permitiendo los recortes de tasas de interés Hasta que vea grietas reales en el mercado laboral u otras señales tangibles de que la economía se está deteriorando de manera significativa.
El jueves, Austan Goolsbee, el presidente de la Fed de Chicago, confirmó que el bar de cortes había movido un «poco más alto».
«Más personas piensan que los precios van a subir, cuanto más riesgo haya que no sea solo transitorio, que se encarna un poco en el sistema», dijo a los periodistas el Sr. Goolsbee, quien votará en las reuniones de políticas este año.
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