Hong Kong
CNN
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Mientras gran parte del mundo lucha desesperadamente para reducir los precios que están recortando los niveles de vida, China está tratando de hacer lo contrario.
Los precios al consumidor aumentaron solo un 0,7% en marzo, en comparación con el año anterior. Los precios en puerta de fábrica cayeron por sexto mes consecutivo. Mientras tanto, en Estados Unidos, la inflación de los precios al consumidor todavía era 5% el mes pasado a pesar de caer bruscamente; en la Unión Europea fue del 8,3% y en el Reino Unido 10,1%.
Los precios se estancan o caen en China a pesar de que el Banco Popular de China (PBOC) ha sido recortando las tasas de interés e inyectando efectivo en el sistema financiero para impulsar la economía, y a pesar de la eliminación de las estrictas medidas de control de Covid a fines del año pasado.
La incertidumbre sobre la economía significa que los hogares chinos continúan guardando dinero en ahorros en lugar de salir a gastar, y las empresas siguen desconfiando de hacer nuevas inversiones. Eso está planteando el espectro de una caída en picada de precios y salarios de la que la economía puede tener dificultades para recuperarse.
“Nuestra opinión central es que la economía de China es deflacionaria”, escribió Raymond Yeung, economista jefe para la Gran China en ANZ Research, la semana pasada, poco después de que China publicara su crecimiento del PIB en el primer trimestre cifras.
Aunque el PIB se expandió un 4,5% en el primer trimestre, ese crecimiento reflejó en gran medida el impacto de la demanda reprimida entre los compradores luego de tres años de restricciones por la pandemia, agregó Yeung. Sin eso, el crecimiento del PIB habría sido solo del 2,6%.
Hay mucho dinero en la economía. La oferta monetaria amplia, medida por M2, aumentó en un récord de $ 5,6 billones en los últimos 15 meses. Y el PBOC ha estado tratando de alentar a las personas a gastar aumentando la liquidez bancaria a través de múltiples herramientas de política, como operaciones de mercado abierto y reducción de los coeficientes de encaje legal.
Pero parece que los consumidores apenas han reaccionado. En lugar de gastar dinero, la gente acumula efectivo a un ritmo récord. Gran parte de los nuevos préstamos bancarios se ha destinado a los gobiernos locales, que se utilizaron para pagar sus altos niveles de deudasegún los analistas.
La combinación inusual de caídas de precios y una oferta monetaria sin precedentes en la economía ha alimentado los rumores de deflación.
La deflación se define como una disminución sostenida y generalizada de los niveles generales de precios de bienes y servicios durante un período de tiempo.
Es malo para la economía porque, en tal entorno, los consumidores y las empresas pueden posponer el gasto en previsión de una mayor caída de los precios, lo que solo exacerbaría los problemas económicos.
El problema asoló la economía estancada de Japón durante dos décadas, y sus funcionarios han logrado recientemente comenzar a revertir la tendencia.
«Para describir la situación económica actual de China en una palabra, la deflación ha comenzado y la economía ha caído en territorio de recesión», dijo Liu Yuhui, profesor de un importante grupo de expertos del gobierno, la Academia China de Ciencias Sociales (CASS), durante un discurso reciente que fue ampliamente difundido en las redes sociales.
El pulso de la economía real sigue siendo «débil», ya que los precios inmobiliarios y los activos financieros «no han subido», añadió.
Los hogares chinos están muy endeudados y no tienen la capacidad ni la voluntad de gastar, dijo. Los gobiernos locales, cuyas las finanzas han sido diezmadas por una combinación del colapso inmobiliario y la pandemia, también están actuando como “zombis” debido a sus problemas de deuda.
“Debido al tema de la hoja de balance personal… la voluntad de utilizar el crédito por parte de varios sujetos en todo el sistema económico se está derrumbando rápidamente”, dijo Liu.
“La China actual es Estados Unidos [of] hace 15 años, y Japón hace 30 años”, agregó.
Yu Yongding, exdirector del Instituto de Economía y Política Mundial de la CASS, expresó una opinión más cautelosa. Pero admitió que la economía enfrentaba presiones deflacionarias.
“En mi opinión, aunque la declaración ‘ha comenzado la deflación’ no es necesariamente precisa, no es un gran error. Llamar la atención sobre la deflación es totalmente correcto”, escribió en un artículo publicado la semana pasada en el sitio de noticias chino Netease. “La demanda agregada insuficiente es un problema importante que enfrenta la economía”.
Mientras tanto, un exasesor del banco central instó a Beijing a entregar dinero en efectivo a los consumidores para estimular la demanda, una medida que fue adoptado por muchas economías importantes, como Estados Unidos y Australia. Pero rara vez ha sido utilizado por el gobierno central de China.
Li Daokui, profesor de economía en la Universidad de Tsinghua que formó parte del comité asesor del PBOC, pidió a Beijing que entregue 500.000 millones de yuanes (72.500 millones de dólares) en cupones de consumo para estimular el gasto durante el resto de este año.
“Incluso con una estimación conservadora, 500.000 millones de yuanes en cupones de consumo generarán un billón de yuanes en el consumo total”, dijo Li en un video publicado en su cuenta de redes sociales Weibo el martes.
A cambio, el gobierno podría recibir al menos 300.000 millones de yuanes a través de los impuestos generados por el aumento del gasto, dijo.
“Entonces, solo se necesitan 200 mil millones de yuanes en gastos para que el gobierno central genere un billón de yuanes en consumo”, dijo. «¿Entonces por qué no hacerlo? “
Por su parte, el PBOC descartó hablar de deflación y defendió sus políticas actuales.
“No hay base para la deflación o la inflación a largo plazo”, dijo Zou Lan, funcionario del PBOC, en una conferencia de prensa en Beijing el jueves pasado.
“A medida que las políticas de apoyo financiero entren en vigor, se espera que la demanda de los consumidores aumente y es probable que los aumentos de precios vuelvan a los niveles promedio de años anteriores en la segunda mitad de este año”, dijo.
