Nueva York
cnn
—
Los economistas agregaron otro término más a su léxico en los últimos meses: desinflación inmaculada.
Si bien no existe una definición oficial de desinflación inmaculada, la frase se utiliza para describir un escenario en el que la inflación se enfríe sin causar un aumento en el desempleo.
Históricamente, eso ha sido difícil, si no imposible, de lograr debido a un fenómeno bien estudiado conocido como tasa de sacrificio. La teoría detrás de la ecuación de ratio es que cada reducción de la inflación inflige un cierto grado de dolor a una economía. Ese dolor tiende a manifestarse en forma de una tasa de desempleo más alta, lo que obstaculiza el crecimiento económico.
En Estados Unidos, la inflación se enfrió desde un máximo del 9,1% en junio de 2022 al 3,2% en julio de este año, según el último índice de precios al consumidor. Sin embargo, la tasa de desempleo del país en realidad cayó del 3,6% en junio de 2022 al 3,5% en julio de 2023. La tasa actual es del 3,8%.
Esto está llevando a algunos economistas a creer que una desinflación inmaculada puede ser posible.
Pero no es probable que los funcionarios de la Fed celebren hasta que vean que la inflación alcanza el objetivo del 2% del banco central y permanecer allí por un período sostenido. Llegar allí sin un aumento significativo del desempleo sería casi un milagro a los ojos del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell.
en un discurso El mes pasado, Powell dijo que alcanzar el 2% “requerirá un período de crecimiento económico por debajo de la tendencia”. En junio, también dijo que “la clave” para reducir la inflación es “continuar relajando las condiciones del mercado laboral”, un eufemismo para referirse a más desempleo.
Incluso el principal asesor económico del presidente Joe Biden, Jared Bernstein, expresó escepticismo sobre el término.
«Yo no diría que esta desinflación es inmaculada», dijo en una entrevista con CNBC en la conferencia de la Reserva Federal de Jackson Hole del mes pasado. «Existe una buena pregunta sobre lo que nos espera en el último kilómetro», añadió.
Bernstein y sus colegas economistas de la Casa Blanca también dijeron en un publicación de blog de agosto La desinflación que estamos experimentando no puede ser inmaculada si “lo que impulsó la inflación en primer lugar fueron las perturbaciones en el lado de la oferta de la economía”.
Más bien, es “el desenredo de cadenas de suministro anteriormente enredadas” lo que está haciendo bajar la inflación, dijeron.
La presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Loretta Mester, dijo recientemente que no esperaba que el mercado laboral fuera tan fuerte frente a tasas de interés mucho más altas, pero reconoció que mucho de esto tiene que ver con circunstancias inusuales que resultaron de la pandemia. Por ejemplo, los controles de estímulo llevaron a un gasto sin precedentes que no suele ocurrir cuando la economía está en recesión. En respuesta al aumento de la demanda, los empleadores habían contratar muchos más trabajadores, en algunos casos más allá de los niveles de personal anteriores a la pandemia.
“Así que no debería sorprendernos que algunas de estas relaciones típicas no necesariamente se lleven a cabo en este momento”, dijo Mester en una entrevista con CNBC en Jackson Hole el mes pasado.
Al igual que Powell, ella no apuesta por una desinflación inmaculada y dice que aún no está claro cómo se desarrollarán todos los efectos de los aumentos acumulativos de tasas de la Reserva Federal. Mester actualmente se desempeña como miembro suplente hasta fin de año. Votará sobre las decisiones sobre tipos de interés en las reuniones del próximo año.
