El mercado laboral simplemente no se rinde, pero este podría ser otro caso de “buenas noticias son malas noticias” para la Reserva Federal.
La tasa de desempleo de EE. UU. ha estado en o por debajo del 4% durante el último año y medio, y la economía ha ganado un promedio de 314.000 puestos de trabajo cada mes este año hasta mayo.
Las personas que necesitan trabajo los están consiguiendo, y las que tienen trabajo están cobrando más. La confianza de las empresas y los consumidores sigue siendo resistente y el gasto y la inversión también están demostrando ser relativamente sólidos. El producto interno bruto, la medida más amplia de la producción económica, creció un 2% en el primer trimestre.
Pero si bien el crecimiento del empleo es una señal de una economía sana, el presidente de la Fed, Jerome Powell, ha dicho que quiere ver más holgura en el mercado laboral para reducir la inflación. Si hay muy pocas personas buscando demasiados trabajos, dice, los salarios aumentarán y aumentarán la presión alcista sobre los precios.
Los economistas pronostican que Estados Unidos agregó 225.000 empleos el mes pasado, muy por debajo de los 339.000 agregados en mayo.
Pero aquí está la cosa: esos pronósticos han estado muy lejos. Proyectaron fuertes caídas en la contratación para abril y mayo; en cambio, hubo un aumento del empleo.
Y así, para que el desempleo vuelva a donde cree que debería estar (5%), la Fed sigue presionando al alza las tasas de interés.
Pero algunos economistas comienzan a preguntarse si alguna vez llegará allí.
Durante décadas, los economistas han dicho que la tasa natural de desempleo en una economía sana y estable era del 5%. Pero en abril, la tasa de desempleo alcanzó el 3,4%, con el promedio de desempleo de 12 meses alcanzando un mínimo histórico del 3,6%.
“Las tasas de crecimiento y desempleo en estos niveles no solo son una señal de una recuperación extraordinaria de la recesión anterior, sino que también son una señal de que este no es el mercado laboral de sus padres”, dijo Joe Brusuelas, economista jefe de RSM US. “Hoy, creemos que la tasa natural de desempleo está más cerca del 4 %, lo que refleja una combinación de mejoras en la eficiencia impulsadas por la tecnología y los factores demográficos que reducen el desempleo general”.
La eficiencia de buscar trabajo en línea y una nueva habilidad para trabajar en casa significa que hay menos fricción que nunca para encontrar empleo, dijo. Eso puede reducir permanentemente las tasas de desempleo. Además, la jubilación masiva de los baby boomers, la desaceleración de las tasas de inmigración y impactos a largo plazo en la salud de covid tener también permanentemente alterado el mercado laboral.
Estos cambios han llevado a muchos economistas a decir que el mercado laboral ya no importa, dijo Kathryn Rooney Vera, estratega jefe de mercado de StoneX.
La economía informal, las diferencias generacionales y la jubilación de los baby boomers hacen que esto sea «diferente a todo lo que hemos visto», dijo. «Hay tanto ajuste de la Fed y la recesión más pronosticada en mi vida, pero los consumidores no se han apretado el cinturón en absoluto».
La gente claramente se siente bien en este momento, dijo Vera, y cuando la gente se siente bien sus hábitos de consumo no cambian.
En una economía donde el gasto del consumidor representa alrededor del 70% del producto interno bruto de Estados Unidos, tendría que haber grandes detractores negativos del resto de la economía para causar realmente una recesión.
