El caos del mercado de valores sobre los aranceles podría afectar la economía

Esta vez, tal vez el mercado de valores es la economía.

Los mercados financieros de todo el mundo se han desplomado en los días desde que el presidente Trump anunció aranceles radicales, desencadenando una guerra comercial global. El S&P 500 disminuyó más del 10 por ciento en dos días la semana pasada, y giró salvajemente el lunes En medio de noticias de más tarifas y rumores de retrasos. Los índices de existencias en Asia y Europa también han caído bruscamente.

Los expertos a menudo advierten que el mercado de valores puede ser una medida engañosa de la economía en general. Los precios de las acciones pueden moverse por una serie de razones: desarrollos tecnológicos, cambios en las preferencias del consumidor, los cambios en la política de tasas fiscales o de interés.

A veces, sin embargo, los mercados tienen un mensaje económico, y en los últimos días, han estado hablando inusualmente claramente. Los inversores creen abrumadoramente que los aranceles del Sr. Trump y las represalias de los socios comerciales estadounidenses conducirán a precios más altos, un crecimiento más lento y posiblemente a una recesión global.

Los precios de las acciones que se hunden no solo reflejan los temores de una recesión. También pueden ayudar a causar uno, ya que los consumidores retiran el gasto en respuesta al valor de evaporación de sus carteras.

Unos días de confusión podrían no importar mucho, dijo Ryan Sweet, economista jefe de EE. UU. En Oxford Economics, una empresa de pronósticos, «pero si la caída en el mercado de valores persiste durante unas pocas semanas, un par de meses, los costos económicos comienzan a aumentar rápidamente».

Los efectos directos de los aranceles caerán más duros en los consumidores de bajos y moderados ingresos, que tienden a gastar más de su dinero en alimentos, ropa y otros bienes sujetos a deberes, y que tienen menos ahorros para aislarlos de precios más altos. Pero las disminuciones del mercado serán más agudas por mayores ganadores, que poseen una participación desproporcionada de acciones y otras inversiones.

Esos hogares más ricos han jugado un papel crucial en el apoyo al gasto de los consumidores en los últimos años, ya que los hogares de bajos ingresos han sido exprimidos por el aumento de los precios, las altas tasas de interés y la desaceleración del crecimiento salarial. Ahora que los ganadores más altos también podrían volverse más cautelosos a medida que sus inversiones pierden valor.

«Un amigo se detuvo hoy en mi oficina y dijo: ‘Bueno, no rehaceré mi cocina porque todo mi presupuesto de cocina fue borrado en el mercado de valores en los últimos tres días'», dijo Tara Sinclair, economista de la Universidad George Washington.

Los hogares ricos no serán los únicos afectados por los precios de las acciones. La mayoría de los estadounidenses poseen acciones directamente o mediante cuentas de jubilación. Y el segmento que posee acciones de empresas individuales ha aumentado en los últimos años, en parte debido a la boom de inversión de meme-stock Eso comenzó durante la pandemia.

El Sr. Sweet estima que el «efecto de riqueza», la cantidad que los hogares, en conjunto, aumentan o disminuyen sus gastos en respuesta a los cambios en el mercado de valores, es cuatro veces lo que era antes de la pandemia. Eso hace que la economía sea más vulnerable a la disminución del mercado.

«Son cientos de miles de millones de dólares en gastos potencialmente perdidos», dijo.

Una disminución en el gasto de esa magnitud se extendería a través de toda la economía estadounidense de $ 30 billones de $ 30. Las empresas ya se han vuelto más cautelosas sobre la contratación y la inversión en medio de la incertidumbre sobre los aranceles y otras políticas. Ellos tienen La mayoría de los trabajos de corte se resistieron en su mayoríapero eso podría cambiar rápidamente si las ventas comienzan a disminuir.

«Ese es tu mecanismo de transmisión para una recesión», dijo Michael Gapen, economista jefe de Morgan Stanley. «La demanda más débil entre los hogares de mayores ingresos, y luego las empresas pueden participar en despidos, y generalmente esos despidos vuelven a encontrar hogares de ingresos bajos y moderados».

Los recientes movimientos del mercado sugieren que esos miedos están aumentando. Las acciones de compañías de tecnología, fabricantes de automóviles y otras compañías con cadenas de suministro globales han sufrido algunas de las mayores disminuciones. Pero las pérdidas no se han limitado a las empresas más directamente afectadas por los aranceles. Las acciones de las aerolíneas, los operadores hoteleros y otras compañías que ofrecen servicios a los consumidores con ingresos desechables también han caído.

«Lo que estamos viendo es que está llegando a grandes empresas, está llegando a pequeñas empresas, está golpeando a todos», dijo Sinclair.

Los precios del petróleo también han caído bruscamente. Eso sugiere que los inversores piensan que la actividad económica, incluida la inversión de viajes, envío e infraestructura, es probable que debilite, no solo en los Estados Unidos sino en todo el mundo. De hecho, otros países pueden ser más afectados porque las exportaciones constituyen una mayor proporción de sus economías.

«El resto del mundo está mucho más apalancado para el comercio global que nosotros», dijo Gapen. «No es una gran receta para el crecimiento global. Incluso puede ser más probable que obtenga una recesión global que una recesión estadounidense».

Muchos inversores siguen siendo optimistas de que Trump reconsiderará sus planes de tarifas antes de que conduzcan a despidos generalizados o fallas comerciales. Pero incluso si lo hace, no está claro si el daño se puede deshacer completamente, en parte porque, después de semanas de reversiones de políticas, los líderes corporativos pueden no estar seguros de que la amenaza arancelaria está completamente detrás de ellos.

«Las empresas tienen una enorme cantidad de preguntas y no muchas respuestas, y cuando esa es la situación, probablemente se sientan más cómodas refugiándose en el búnker», dijo Sweet. «Se retiran de la contratación y se retiran de la inversión en estructuras, equipos y software».