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La fortaleza y resiliencia de la economía estadounidense durante la primera mitad del año desafiaron las expectativas de los economistas que en gran medida esperaban que el país entrara en recesión.
Aún así, muchos esperan que la segunda mitad del año traiga algo de volatilidad, ya que los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal indican que planean continuar haciendo aumentos dolorosos en las tasas de interés.
Si bien las tasas de inflación están cayendo lentamente, las presiones sobre los precios persisten y la Fed ha insinuado que sus tasas de interés de referencia se mantendrán altas por más tiempo.
Los bancos también parecen dispuestos a seguir endureciendo los estándares de préstamo en la segunda mitad del año. Eso hará que sea más difícil y costoso para las pequeñas y medianas empresas (y los hogares estadounidenses) conseguir financiación.
Las quiebras de empresas van en aumento, al igual que la morosidad de las deudas de los consumidores. La morosidad aumentó en todas las categorías de «días vencidos» año tras año, pasando del 0,16 % de los préstamos en mayo de 2022 al 0,25 % en mayo de 2023, según el último análisis mensual de CreditGauge de VantageScore.
Entonces, ¿estamos entrando en una crisis crediticia? Before the Bell habló con David Tesher, presidente regional de condiciones crediticias de S&P Global y Chiza Vitta, analista sénior de S&P Global, para averiguarlo.
Antes de la campana: Los datos económicos se están suavizando un poco, pero el consumidor sigue fuerte. ¿Sigue siendo inminente una recesión?
David Tesher: Antes pronosticábamos una recesión breve y poco profunda, pero ya no creemos que vaya a haber una recesión. Ahora, es una situación en la que las perspectivas de crecimiento son más lentas, pero no estamos pronosticando una recesión inminente.
El consumidor estadounidense ha sido resistente, pero obviamente, la inflación persistente definitivamente está erosionando su poder adquisitivo. Los consumidores menos ricos definitivamente sienten mucha más presión, están usando más deudas de tarjetas de crédito. Los hogares están sangrando a través de la pila de efectivo que habían acumulado durante la pandemia. Se están tomando decisiones difíciles, y eso se reflejará en las perspectivas de crecimiento corporativo.
A medida que las condiciones económicas se desaceleran, el crédito se vuelve más estricto y las empresas están dejando de pagar a un ritmo más rápido que el que tenían. ¿Se avecina una crisis crediticia?
Chiza Vita: No hay una recesión generalizada en el mercado, pero hay mucho riesgo para las empresas menos establecidas. Así que sí, algunas corporaciones están en dificultades, pero esto no es algo que afecte a todo el mercado, que es lo que asociarías con una crisis crediticia amplia.
¿Qué sectores sufrirán más?
Vita: Cuando se trata de calificaciones, el tamaño de la empresa es un factor importante. Sectores como tecnología y energía, donde hay mucha rentabilidad, están en buena forma. Tomará un período prolongado de angustia para que lleguen a un punto en el que se rebajen, y mucho menos se enfrenten a un incumplimiento. No estamos esperando algo así. En términos generales, se trata de empresas profundamente especulativas en las que las tasas de interés se duplican. Diríamos que las empresas públicas pueden estar experimentando un crecimiento más lento pero no un alto nivel de angustia.
Cuando la gente habla de una posible crisis crediticia, tiende a mencionar lo difícil que es para el sector inmobiliario comercial encontrar financiación. ¿Qué estas viendo?
Tester: Ha habido una disminución de la demanda de espacio para oficinas, y eso está pesando mucho sobre la valoración de activos inmobiliarios comerciales, presionando los flujos de efectivo en un momento en que los costos de financiación han aumentado. El trabajo desde casa, el arreglo híbrido, estará vigente por un tiempo, y los prestamistas están reconociendo que algunas de las tasaciones que tienen están obsoletas. Está sucediendo lentamente, pero los bancos y las compañías de seguros, quienquiera que tenga ese riesgo de bienes raíces comerciales, tienen que abordarlo. Eso puede terminar resultando en una financiación más selectiva para proyectos industriales comerciales. Así que definitivamente tiene un voladizo. Está viendo la venta de propiedades y está viendo una reevaluación basada en el reconocimiento de precios más bajos. Pero no todo sucede a la vez, es un riesgo inminente.
El año pasado fue difícil para las empresas tecnológicas: las acciones tecnológicas cayeron más del 30 % en 2022, mientras que el mercado general cayó un 20 %.
Pero chico, oh chico, están de vuelta. Los gigantes tecnológicos han empujado los mercados al alza este año, en gran parte gracias a un impulso de la revolución de la inteligencia artificial.
El viernes, el índice compuesto Nasdaq de gran tecnología registró su mejor ganancia en la primera mitad en 40 años. Manzana
(AAPL) Mientras tanto, las acciones terminaron cotizando el viernes valoradas en $ 3 billones, el única compañía alguna vez para alcanzar ese hito.
No es solo Apple: Nvidia
(NVDA), que fabrica chips para IA, subió un 3,6 % el viernes y alrededor de un 190 % en lo que va del año hasta la fecha. Meta subió un 1,9 % el viernes y más del 138 % en el año, y Microsoft
(MSFT) ganó un 1,6% en el día y un 42% en los últimos seis meses.
No se suponía que fuera de esta manera.
“A partir de 2023, el sentimiento en torno a las acciones tecnológicas fue extremadamente negativo”, ya que la economía parecía encaminarse hacia una recesión. dijo Daniel Ives de Wedbush en una nota. En cambio, «IA ha cambiado el mundo de la tecnología y el sentimiento de los inversores con esta tecnología transformadora», agregó.
Ives pronostica que el sector tecnológico aumentará otro 12%-15% en la segunda mitad de este año.
Pero no todos los analistas están de acuerdo.
El sentimiento de los mercados parece estar excesivamente inflado, dijo Liz Ann Sonders, estratega jefe de inversiones de Charles Schwab. Eso significa que las acciones probablemente se agitarán en el corto plazo, agregó.
“Lo que hemos visto este año es el patrón peligroso cuando los inversores dejan que el miedo a perderse (también conocido como FOMO) anule la debida diligencia disciplinada”, dijo Megan Horneman, directora de inversiones de Verdence Capital Advisors. “Dado que la IA está asociada con la tecnología, el Nasdaq de gran tecnología ha superado al Dow Jones Industrial Average en más de un 25 % hasta la fecha. En el S&P 500, las empresas que se perciben como promotoras de la IA o directamente involucradas con la IA están compensando [about] 80% del rendimiento total del S&P 500 este año”.
Las carreteras estarán abarrotadas este fin de semana del 4 de julio, pero los viajeros tienen al menos una cosa a su favor: precios de gasolina mucho más baratos que el año pasado, informa mi colega Matt Egan.
A récord Se espera que 43,2 millones de estadounidenses viajen en automóvil este fin de semana festivo, según AAA. Eso es un 2,4% más alto que el último 4 de julio.
Y, sin embargo, los precios de la gasolina son mucho más bajos. El promedio nacional de gasolina regular bajó a $ 3.55 un galón el jueves, según AAA. Hace un año, un galón de regular se vendía a un promedio de $4.87 el galón.
Ese tipo de caída de precios casi no tiene precedentes.
Durante la semana que terminó el 26 de junio, el precio promedio de la gasolina fue de $3.57 por galón, según la Administración de Información de Energía de EE. UU. Eso es $1.30 menos, o 27%, con respecto al mismo período del año pasado.
Esta es la segunda mayor caída de precios en un año en la semana anterior al 4 de julio desde que comenzaron los datos de la EIA hace 33 años, según John LaForge, quien dirige la estrategia de activos reales del Wells Fargo Investment Institute.
La única caída más grande en 12 meses ocurrió durante una recesión histórica: la Gran Recesión. Los precios de la gasolina se desplomaron $1,45 por galón, o un 35%, entre el 30 de junio de 2008 y el 29 de junio de 2009.
