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Nueva York
CNN
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Wall Street tiene mucho de qué preocuparse: recesión y la guerra en Europa, subidas de tipos de interés, inflación pegajosay un debilitamiento de la economía estadounidense.
Pero hay al menos un sector de euforia del mercado que mantiene a los inversores optimistas: inteligencia artificial.
El jueves pasado, el S&P 500 entró en un mercado alcista, un 20% más que sus mínimos recientes. En una nota del viernes, los economistas del Bank of America dijeron que el movimiento al alza se debió principalmente a que los inversores compraron un tema de renta variable singular: la IA.
“Los desarrollos recientes en la IA generativa presagian un cambio radical”, escribieron.
Pero la fortaleza del mercado ha sido impulsada principalmente por un puñado de acciones tecnológicas de mega capitalización, Alphabet
(GOOGL)Meta
(META)Manzana
(AAPL)Amazonas
(AMZN)y Nvidia
(NVDA). Es por eso que el Nasdaq de gran tecnología (un 27% más) y el S&P 500 (un 12% más) están mucho más altos este año que el Promedio Industrial Dow Jones (un 2% más).
Los rendimientos de esas cinco acciones tecnológicas este año son los más grandes que hemos visto en las últimas dos décadas, dijo Matt Bartolini, jefe de investigación de SPDR Americas en State Street Global Advisors. Este año, las acciones de Nvidia subieron un 165%. Meta ha subido un 120%. Y Apple, Amazon y Alphabet han subido alrededor del 40%.
Before the Bell habló con Bartolini sobre lo que significa el auge de la IA en el futuro y si los inversores deberían estar cansados.
Esta entrevista ha sido editada por su extensión y claridad.
Antes de la campana: La IA está causando un gran auge en el mercado en este momento, pero ese auge también parece estar concentrado en las acciones tecnológicas de gran capitalización. ¿Eso puede durar?
Matt Bartolini: Las acciones de las que hablamos con la moda de la IA estarán todas relacionadas con la tecnología, y estas empresas de gran capitalización son las que infunden la IA y muchas de sus capacidades. AI es un tema muy nebuloso, mucha gente solo quiere pensar en él como ChatGPT, pero también puede referirse al texto predictivo en su iPhone.
Se trata más de cómo la tecnología ha proliferado en diferentes tipos de industrias y segmentos de consumidores. Hemos visto un vuelo hacia la calidad este año que benefició a las empresas que tienen flujos de efectivo sostenibles y repetibles con balances sólidos. Y estos conglomerados tecnológicos de mega capitalización son ese tipo de empresas. Entonces, el aumento en las acciones de semiconductores definitivamente está impulsado por la IA, Nvidia es una de ellas, pero creo que este estrecho liderazgo en el mercado habla de tratar de encontrar empresas que tengan buenas características de flujo de efectivo. Y sí, y esas son solo las empresas más grandes.
Muchas empresas afirman trabajar en el espacio de la inteligencia artificial. ¿Cómo pueden saber los inversores qué empresas se beneficiarán realmente de un posible auge de la IA?
Eso es lo más difícil de hacer ahora. A menudo vemos que esto sucede durante las locuras tecnológicas. Una compañía de té helado de Long Island se rebautizó a sí misma como ‘Long Island Blockchain’ y sus acciones se dispararon un 200%. Pets.com apareció en el auge de las punto com. Es una canción tan antigua como el tiempo. Si observa las transcripciones de ganancias recientes de las empresas S&P 500, las menciones de IA estaban en todas partes.
Entonces, hasta cierto punto, es solo una palabra de moda que usan las empresas para ganar notoriedad e infundir un poco de optimismo en su orientación hacia el futuro. Aun así, muchas empresas utilizan la IA como tecnología de conexión.
Odio usar la palabra «B», pero me pregunto si esto es un poco como una burbuja.
No creo que estemos allí todavía. No digo que no lo seremos, pero creo que hay algo de moderación en ello. Si hubiera una burbuja, vería más inversores minoristas que utilizan estructuras de ETF para centrarse en temas específicos o que tienen IA en su nombre. Han tenido un poco de afluencia, pero no al grado en el que dirías ‘algo está aquí arriba’.
También tiene un mercado bastante estrecho y miope en términos de empresas líderes en IA. A muchas de las principales acciones tecnológicas les ha ido bien, pero a las empresas más pequeñas no. En una burbuja, vería una cantidad significativa de acciones en toda el área beneficiándose.
Lo que sucede es que la IA existe desde hace mucho tiempo, y ahora hay una burbuja de marca, por así decirlo, donde es el tema de mucha prensa y conversaciones generales alrededor de la mesa. Pero no creo que, desde la perspectiva de las acciones, hayamos llegado a una burbuja a gran escala.
Entonces, ¿qué le dirías a un inversor de Main Street que quiere invertir en IA?
A principios de año, identificamos a los semiconductores como un área del mercado que cotizaba por debajo de su valor razonable percibido debido a los rendimientos tan bajos en 2020. Toda la industria cotizaba por debajo de su relación histórica entre precio y ganancias, pero ahora cotiza por encima.
Lo que les diría a esos inversionistas es que si están buscando ingresar a la industria de la IA, es muy fácil acertar con el tema y equivocarse con el de las acciones. Compra una acción de semiconductores porque cree que va a ser un jonrón, pero tal vez la empresa tenga un problema contable. Entonces, en lugar de comprar acciones de acciones individuales para jugar un tema, tenemos conversaciones con los inversores sobre el uso de exposiciones concentradas de la industria que le permiten diversificar ese riesgo de acciones individuales. En promedio, las acciones tienen un rendimiento más bajo que el promedio del sector.
Estados Unidos entró finalmente en un mercado alcista el jueves pasado. El índice S&P 500 tardó 165 días hábiles en subir un 20 % por encima de su mínimo reciente, el calificativo técnico de un mercado alcista. Eso hace que este sea el segundo período más largo entre mercados alcistas en casi 75 años, según Adam Turnquist, estratega técnico jefe de LPL Financial.
Este mercado alcista podría estar con nosotros por algún tiempo. Si bien la duración de los mercados alcistas anteriores ha variado significativamente, por lo general son de larga duración. Desde 1929, el mercado alcista promedio del S&P 500 ha durado 39,4 meses, o un poco más de tres años, y ha producido una ganancia promedio del 130,1%, dijo Turnquist.
Los rendimientos a corto plazo una vez que los mercados han cruzado ese umbral del 20% también han sido sólidos. El S&P 500 registró ganancias promedio y medianas de 18% y 19% en los 12 meses posteriores a que el índice entró en un mercado alcista, descubrió.
Un oso con piel de toro: Un aumento del 20% desde los mínimos recientes generalmente se acepta como la definición del comienzo de un mercado alcista. Sin embargo, no existe una definición exacta, y la situación actual del mercado es un poco más matizada que el típico binario mercado alcista-mercado bajista.
Si hay un retroceso o una consolidación en las acciones tecnológicas, los mercados podrían caer rápidamente a la baja.
En la superficie, Big Tech parece estar «resolviendo» los problemas del mercado, pero las empresas cíclicas y más pequeñas están sufriendo por debajo.
Este estrecho liderazgo en el mercado por las acciones tecnológicas adyacentes a la IA «no es una señal de un repunte de calidad o un mercado alcista» y podría conducir a una corrección del mercado de algún tipo, advirtió James Demmert, director de inversiones de Main Street Research.
Aún así, la participación en el último repunte ha aumentado recientemente y alrededor del 58% de todas las acciones del S&P 500 cotizan por encima de su promedio móvil de 200 días, señaló Turnquist. “Este es un movimiento en la dirección correcta, especialmente con mejoras notables en la amplitud del sector financiero y energético”, dijo.
Esta semana todo gira en torno a los bancos centrales. Se espera que los responsables políticos se reúnan en EE. UU., la eurozona, Japón, Taiwán y Hong Kong.
Los inversores están particularmente enfocados en las proyecciones económicas y lo último en tasas de interés a medida que la recesión sacude a Europa y las economías de China y EE. UU. ablandar.
Esto es lo que viene:
▸ La Reserva Federal está ampliamente esperado el miércoles para pausar su régimen de aumento de tasas, al menos por el momento. Pero como suele ser el caso en Wall Street, los inversores ya se han centrado en lo que viene a continuación.
Hay un consenso cada vez mayor entre los comerciantes de que la pausa de junio será de corta duración y que la Fed reanudará las subidas de tipos en julio. Las proyecciones a futuro y las opiniones del presidente de la Fed, Jerome Powell, serán clave, escribieron economistas de S&P Global Market Intelligence en una nota reciente. Los inversores, dijeron, también estarán atentos a la opinión de la Fed sobre la inflación del sector de servicios y la resistencia del mercado laboral.
▸ Los inversores pronostican que el Banco Central Europeo subirá las tasas de interés otro cuarto de punto porcentual el jueves. Pero la eurozona ha entrado en recesión y los precios están empezando a enfriarse; ahora existe una creciente incertidumbre sobre si el BCE seguirá superando esta reunión.
Si bien los precios promedio cobrados por los fabricantes cayeron por primera vez en tres años en mayo, la inflación de los precios de los servicios se mantuvo elevada, lo que los políticos han señalado como una «tendencia preocupante», dijeron los analistas de S&P.
▸ Las reuniones de los bancos centrales en Japón, Taiwán y Hong Kong también se llevarán a cabo esta semana y no se esperan sorpresas, agregaron.
