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Los mercados oscilaron severamente esta semana cuando dos de los líderes más prominentes de la economía estadounidense dieron declaraciones aparentemente contradictorias sobre la salud del sector bancario. Espere más turbulencias por delante.
Recién salido de la decisión de la Reserva Federal el miércoles de aumentar las tasas de interés en un cuarto de punto, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo en la conferencia de prensa posterior a la reunión del banco central que «todos los ahorros de los depositantes están seguros».
Pero en otra parte de Washington DC, la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, testificó el miércoles ante un comité del Congreso que no estaba considerando una garantía de todos los depósitos.
Un día después, Yellen dijo en una especie de reversión que el gobierno federal está listo para tomar más medidas para detener el contagio bancario si es necesario para frenar el riesgo sistémico.
La aparente desconexión desconcertó a los inversores de Wall Street, que llevan semanas buscando pistas sobre el estado del sector bancario y lo que significa la crisis para la Fed en su lucha contra la inflación.
“Apesta a la falta de liderazgo de las personas de las que necesitamos liderazgo”, dice Matthew Tuttle, director ejecutivo y CIO de Tuttle Capital Management. “Tienen que aclarar su historia”.
Al final de la semana, el mercado de valores se mostró relativamente resistente, con los tres principales índices registrando ganancias. El índice de referencia S&P 500 cayó alrededor de un 1,7% el miércoles. El jueves, el índice ganó hasta un 1,8% antes de reducir sus ganancias al 0,3%. El índice de base amplia subió un 0,6% el viernes y terminó la semana con una subida del 1,4%.
Esta resiliencia se debe en parte a las señales de la Fed de que pausará las subidas de tipos de interés a finales de este año. Pero la evolución de la crisis bancaria no deja claro si los mejores planes del banco central darán resultado.
Y, de cara al futuro, las turbulencias bancarias son solo un factor a tener en cuenta al pensar en cómo actuarán los mercados. La Reserva Federal sigue librando su guerra contra la inflación, y aunque la economía parece robusta ahora, eso no garantiza que siga siendo así.
Los inversores ya han buscado espacios alternativos para su efectivo a medida que el mercado se agita. Bitcoin ha saltado en las últimas semanas. Los índices del mercado monetario, considerados una de las opciones de inversión más seguras y de menor riesgo, han experimentado una gran afluencia de efectivo. El oro, otro refugio percibido, ha subido y probablemente seguirá viendo al alza.
Y las subidas de tipos de la Fed seguirán castigando al sector financiero.
El tumulto en el sector bancario es el resultado de la lucha del banco central contra la inflación, dice José Torres, economista senior de Interactive Brokers y ex economista de la FDIC. “Tiene que haber algún dolor económico en el otro lado, y creo que eso es lo que está pasando con estas instituciones financieras”, dijo. Agregó que podrían venir quiebras bancarias adicionales, una característica común de las recesiones.
“Los bancos que tenían malas estrategias de gestión de riesgos, algunos de ellos tendrán que quebrar porque la Fed tiene un mandato importante que está tratando de cumplir en este momento, que es controlar la inflación”, dijo Torres.
Es probable que los mercados no se dirijan a una caída, dijeron los expertos en inversiones. Es probable que las acciones se mantengan cotizando en un rango hasta que la Reserva Federal o los comerciantes agiten la bandera blanca en su «juego de la gallina»; en otras palabras, el banco central dice que cometió un error y necesita cambiar, o los comerciantes creen que la economía se hundirá y comenzará a venderse, dice Tuttle. “No creo que estemos en ninguna de esas cosas todavía”.
Es probable que haya más dolor en el futuro para el mercado de valores, dice Liz Young, jefa de estrategia de inversión de SoFi Technologies.
“Como hemos visto durante muchos ciclos históricos, una vez que cambian los datos económicos, es lo último antes de que confirmemos una recesión. Y espero que los datos económicos cambien en los próximos meses”, dijo Young.
Los expertos en economía dicen que es probable que EE. UU. se encamine a una desaceleración este año, ya que la Reserva Federal continúa librando una guerra contra la inflación, incluso cuando la batalla resultará en “costos reales” como el aumento de las tasas de desempleo. Y aunque contener la turbulencia bancaria será importante para los mercados y la economía, es solo una parte de una ecuación compleja.
Sin duda, no está claro cómo se mantendrá el sector bancario, especialmente si se desliza en acciones de Deutsche Bank el viernes se suma a las preocupaciones globales. Wall Street estará observando.
