Londres
cnn
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Una caída de los bonos gubernamentales en todo el mundo ha elevado el costo de la deuda de algunas naciones a niveles no vistos en más de una década. Esas son malas noticias para los gobiernos en números rojos, pero también para las billeteras de millones de prestatarios hipotecarios, inversores en acciones y empresas.
La liquidación se ha visto impulsada por las expectativas entre los inversores de que los principales bancos centrales del mundo mantendrán las tasas de interés «más alto por más tiempo”para reducir la inflación a sus objetivos.
Funciona así: Los gobiernos buscan recaudar efectivo para servicios e inversiones públicas emitir bonos. Un bono proporciona una forma de pedir dinero prestado a los inversores durante un período de tiempo determinado, con la obligación de realizar pagos regulares de intereses.
Cuando las tasas de interés oficiales aumentan, también aumentan las expectativas de los inversores sobre los rendimientos de los bonos, conocidos como rendimientos. Esto crea un incentivo para que los inversores vendan los bonos que poseen actualmente y compren bonos de nueva emisión que ofrecen pagos de intereses más altos. Vender bonos reduce los precios. En resumen, cuando los rendimientos aumentan, los precios de los bonos caen.
Y los rendimientos definitivamente han ido aumentando: el rendimiento de los bonos gubernamentales estadounidenses a 30 años, también conocidos como bonos del Tesoro, alcanzó el 5% el martes por primera vez desde 2007. En el Reino Unido, el rendimiento de los bonos a 30 años también alcanzó el 5%. % esta semana, el el nivel más alto en más de dos décadas.
Los rendimientos de los bonos alemanes a largo plazo han vuelto a niveles vistos por última vez en vísperas de la crisis de deuda de la eurozona en 2011. Los rendimientos de los bonos italianos a 10 años alcanzaron el 5% el miércoles, el nivel más alto desde 2012, cuando esa crisis estaba en pleno apogeo.
He aquí por qué debería importarle.
Los bancos suelen utilizar los rendimientos de los bonos de los gobiernos locales para fijar el precio de las hipotecas.
El desastroso “mini” presupuesto presentado por la ex Primera Ministra del Reino Unido, Liz Truss, en septiembre del año pasado proporcionó un claro ejemplo de esa relación. Su plan de pedir prestado decenas de miles de millones de libras para financiar recortes de impuestos asustó a los inversores en bonos que temían que las finanzas del país estuvieran en un camino insostenible.
La venta masiva resultante de bonos del gobierno del Reino Unido –llamados “gilts”– provocó que los rendimientos se dispararan, costos hipotecarios más alto con ellos.
El interés medio de una hipoteca a tipo fijo a dos años se disparó hasta el 6,47% a principios de noviembre de 2022, según datos del sitio web de comparación de productos Moneyfacts, el nivel más alto desde las profundidades de la crisis. crisis financiera mundial en agosto de 2008.
Eso significaba cientos de libras más al mes en pagos de hipoteca. Antes de que entraran en vigor las tasas hipotecarias más altas, algunos propietarios entraron en pánico apresurado a refinanciar sus préstamos a tipo fijo antes de lo previsto, aceptando una sanción económica por ello.
Las tasas hipotecarias habían estado cayendo desde el drama del pasado otoño, pero ahora han vuelto al 6,47%, según muestran los datos de este mes de Moneyfacts.
En Estados Unidos, las tasas hipotecarias tienden a seguir el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años, y ese rendimiento ha aumentado 0,27 puntos porcentuales desde finales de septiembre.
El jueves, el proveedor hipotecario respaldado por el gobierno Freddie Mac anunció que el interés promedio de una hipoteca a tasa fija a 30 años había alcanzado el 7,31% en la semana que terminó el 28 de septiembre, su nivel más alto desde 2000.
«Las tasas hipotecarias más altas crean un enfrentamiento entre los compradores potenciales, que enfrentan algunas de las tasas de endeudamiento más altas desde 2000, y los vendedores, que tal vez ya disfruten de una hipoteca de tasa fija baja y, por lo tanto, estén menos incentivados a vender», Andrew Sheets, director global de investigación de crédito corporativo en Morgan Stanley, dijo a CNN.
Probablemente también se produzcan aumentos en los rendimientos de los bonos gubernamentales para sus carteras de acciones.
Las acciones suelen perder valor cuando aumentan los rendimientos de la deuda pública, ya que los inversores ahora pueden obtener altos rendimientos (y un ingreso estable) de activos menos riesgosos.
Tomemos como ejemplo el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años: con un 4,78%, es más del doble del dividendo medio anual pagado por las empresas que componen el índice S&P 500 (SPX).
«Cuanto mayor sea el rendimiento de los bonos, menos inclinados u obligados se sentirán los inversores a asumir riesgos y pagar por otras clases de activos, como acciones», dijo a CNN Russ Mould, director de inversiones de AJ Bell.
Índices bursátiles han caído a ambos lados del Atlántico en las últimas semanas. El S&P 500 y el Nasdaq Composite, de gran tecnología (NDX) han perdido un 4% y un 2,3% respectivamente desde que la Reserva Federal dijo a finales del mes pasado que podría subir los tipos una vez más este año y esperaba realizar menos recortes de tipos en 2024.
El STOXX Europe 600 se ha hundido un 4,5% y el FTSE 100 de Londres un 4,3% en ese tiempo.
«Los ingresos han vuelto», escribieron en un comunicado los analistas de BlackRock, el mayor gestor de activos del mundo. nota lunes, recomendando inversiones en bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo.
Las acciones también se han visto afectadas en las últimas semanas, ya que aumento de los precios del petróleouna economía china debilitada y la perspectiva de otro cierre del gobierno en Estados Unidos han puesto nerviosos a los inversores.
Las altas tasas de interés oficiales en Estados Unidos y Europa también han elevado el costo de los préstamos para las empresas.
«Las tasas de interés más altas hacen que el endeudamiento sea menos atractivo, y ya hemos visto una fuerte desaceleración de los préstamos bancarios que creemos que es consistente con esta idea», dijo Sheets de Morgan Stanley.
«Es importante señalar que un crecimiento más lento del crédito, que generalmente significa una economía más fría, es precisamente lo que la Reserva Federal está tratando de lograr a través de sus grandes aumentos de tasas recientes», añadió.
Los rendimientos más altos también significan que el gobierno debe pagar más para pagar su deuda, con menos dinero disponible para gastar en otros lugares.
El gobierno de los EE.UU. se encuentra actualmente sentado en una Montón de deuda de 33 billones de dólares y se espera que incurra en más de 1 billón de dólares en costos de intereses anuales promedio durante la próxima década.
En marzo, cuando los rendimientos de los bonos eran mucho más bajos que ahora, el organismo de control del gasto público del Reino Unido dijo que esperaba que el interés anual pagado sobre la deuda del gobierno alcanzara un máximo de £115 mil millones ($140 mil millones) este año. Eso es casi tres veces más de lo que el gobierno del Reino Unido planea gastar en 2023 en un beneficio clave para los niños y las personas con discapacidad.
El aumento de los rendimientos de los bonos significa que “para cualquier nivel dado de endeudamiento, se debe gastar más en intereses de la deuda, dejando menos margen para financiar otras prioridades”, dijo la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria en su informe de marzo. pronóstico.
Los mayores rendimientos de los bonos dan a los políticos “menos margen de maniobra para flexibilizar [the] dolor en el costo de vida a través de recortes de impuestos u ofertas salariales del sector público”, escribió Susannah Streeter, directora de dinero y mercados de Hargreaves Lansdown, en una nota el miércoles.
