Después de que el rublo ruso alcanzara un mínimo de 16 meses frente al dólar estadounidense, lo que generó temores de un aumento de la inflación, incluso uno de los principales porristas del presidente Vladimir V. Putin en los medios estatales arremetió contra las autoridades financieras del país el jueves por un tipo de cambio que, según dijo, era un tema de burla mundial.
El banco central ruso tomó medidas el jueves para estabilizar la moneda, en medio de la última ráfaga de volatilidad financiera desatada por la guerra de Putin contra Ucrania. Esta vez, los desafíos se ven tanto en un rublo en apuros que está alimentando la inflación, como también en los déficits presupuestarios del gobierno que plantean preocupaciones sobre la sostenibilidad del intenso gasto de Rusia en la guerra.
El debilitamiento del rublo se acercó a un tipo de cambio de 100 por dólar estadounidense a principios de esta semana, aproximadamente un 25 por ciento menos que a principios de año. La caída llevó el jueves al Banco de Rusia a detener las compras de moneda extranjera durante el resto del año «para reducir la volatilidad».
La medida del banco central debería ayudar a apuntalar el rublo, porque cuando el banco gasta rublos para comprar divisas, aumenta la oferta de rublos en circulación, bajando su valor. El rublo estuvo prácticamente plano en la negociación del jueves.
Pero los hechos demuestran cómo la economía de Rusia, que cambia drásticamente, está desafiando a los responsables de la política financiera de Moscú, que han reaccionado con agilidad a los impactos de la guerra pero aún enfrentan dilemas a más largo plazo. Los enormes déficits, junto con las exportaciones cada vez más limitadas por las sanciones, han alterado el equilibrio económico de Rusia.
El banco central ha pronosticado una inflación de entre 5 y 6,5 por ciento este año. Los datos oficiales publicados el miércoles mostraron que la tasa anual de inflación se aceleró al 4,3 por ciento en julio.
“El tipo de cambio del rublo es solo un indicador”, dijo Alexandra Prokopenko, académica no residente en el Carnegie Russia Eurasia Center y exfuncionaria del banco central ruso. “Está gritando que la economía está muy mal balanceada, que no está funcionando bien, y que hagan algo, porque después será peor”.
No está claro cuánto impulsará el rublo el movimiento del Banco de Rusia el jueves.
“Ayuda, pero no cambia las reglas del juego”, dijo Janis Kluge, investigadora que se enfoca en la economía rusa en el Instituto Alemán para Asuntos Internacionales y de Seguridad. “Lo más importante es qué sucede con los precios de las materias primas y cómo evoluciona el gasto fiscal en los próximos meses”.
Rusia ha estado en una montaña rusa económica desde que Putin lanzó su invasión de Ucrania a finales de febrero del año pasado.
Una avalancha de sanciones occidentales y un éxodo dramático de capital y activos empujaron al país a la crisis en las secuelas iniciales de la invasión. El rublo se desplomó de 76 por dólar una semana antes de la invasión a 135 el mes siguiente. El banco central tomó una serie de medidas drásticas, incluida la limitación estricta del flujo de dinero fuera del país, para evitar un colapso total.
Entonces, la situación cambió. Un aumento en los precios del petróleo, en parte debido al conflicto, ayudó a aumentar los ingresos por exportaciones de Rusia, al igual que las importaciones cayeron debido a los consumidores rusos asustadizos, las empresas extranjeras en retirada y otros factores. El resultado fue un superávit comercial récord de $ 221 mil millones en 2022, un 86 por ciento más que el año anterior. El rublo dio un giro en U y se disparó a un máximo de siete años.
Pero este año, el superávit comercial de Rusia se ha reducido significativamente. Las importaciones se han recuperado a medida que los consumidores rusos vuelven a comprar y el gobierno invierte miles de millones en el complejo militar-industrial para financiar la guerra, y muchos bienes aún requieren materiales importados.
Los ingresos del petróleo se han visto afectados por un embargo y un tope de precios, mientras que los precios del crudo han caído desde los máximos del año pasado. La incertidumbre política, incluido un motín abortado en junio por el magnate mercenario Yevgeny V. Prigozhin, ha llevado a los rusos a transferir dinero a cuentas en el extranjero.
Como resultado, el rublo se ha visto afectado, perdiendo casi la mitad de su valor desde los máximos del año pasado.
La medida del banco central del jueves marcó la segunda vez desde el comienzo de la guerra que Rusia se vio obligada a abandonar una política de compra y venta regular de divisas para proteger a la economía del país, que depende de la energía, de las fluctuaciones del precio del petróleo.
Vladimir Solovyov, presentador de un programa de entrevistas en la televisión estatal y defensor del Kremlin, se enfureció por el debilitamiento del rublo en su programa de los jueves y exigió al banco central que explicara «por qué diablos la tasa está subiendo de esa manera, para que todos en el extranjero se rían». .”
También se dirigió a los legisladores del país. “¿No te has fijado en el tipo de cambio que tenemos en el país? ¿Ha enviado siquiera una solicitud al banco central? ¿Entonces estas personas vienen y le explican a la gente lo que está pasando?”.
La preocupación más inmediata para los responsables de la política financiera rusa es la posibilidad de precios al consumidor significativamente más altos. El banco central del país reaccionó a ese riesgo a fines del mes pasado con un aumento mayor al esperado en las tasas de interés, a 8.5 por ciento, y más aumentos podrían estar en camino.
Solovyov advirtió en su programa que la tasa de inflación podría alcanzar su punto máximo durante la campaña de reelección de Putin, antes de la votación programada para marzo próximo.
Rusia informará sus últimas cifras del producto interno bruto el viernes. Los funcionarios han promocionado las perspectivas de crecimiento del país, pero los analistas señalan que gran parte de la producción económica está siendo impulsada por el gasto estatal en el esfuerzo de guerra. Ese gasto ayuda a impulsar la inflación, y reducirlo podría causar una desaceleración económica.
“Están inflando la economía con la demanda estatal”, dijo la Sra. Prokopenko. “Es una inyección de azúcar pura para la economía, así que una vez que se detenga, diría que será un gran impacto para la economía”.
El rublo más barato a corto plazo ayudará al gobierno a financiar sus enormes gastos de guerra, que el año pasado provocaron el segundo déficit más alto desde la desintegración de la Unión Soviética. El petróleo ruso vendido en moneda extranjera ahora comprará más rublos en casa.
Algunos analistas, incluido Chris Weafer, director ejecutivo de la consultora Macro-Advisory de Eurasia, dicen que las autoridades financieras rusas están permitiendo deliberadamente que el rublo se debilite.
“La debilidad del rublo refleja la preocupación del gobierno sobre el nivel de los ingresos presupuestarios, y no tienen muchas áreas en las que puedan recortar el presupuesto sin tener un impacto en el ejército o la estabilidad social que ahora se ve en Rusia”, dijo el Sr. dijo Weafer. “Así que el menor de los dos males es dejar que el rublo se debilite”.
Pero otros no creen que Rusia esté ejerciendo ese nivel de control.
“No creo que el Ministerio de Finanzas ruso quiera debilitar el rublo, a pesar del efecto positivo sobre los ingresos a corto plazo”, dijo Kluge. “La inflación también aumenta el gasto. Por ejemplo, las pensiones tendrán que aumentarse en consecuencia, aunque con un retraso”.
