Los mercados financieros se mueven por expectativas, conviven muy mal con la incertidumbre y, en algunos casos, se rigen por la estacionalidad. Del clásico “sEll en mayo y vete.”que escuchamos siempre en primavera y que sugiere salirse del mercado de mayo a octubre, nos llega en la recta final del año el famoso reunión de Navidad.
También conocido como reunión de Papá Noel o reunión de Año Nuevo, este refrán financiero hace referencia al comportamiento alcista que suelen tener los mercados en la temporada de Navidad. Naciones Unidas reunión que parece que este año se ha vuelto a adelantar porque, como explica Marta Campellosocia y gestora de fondos de Abante, noviembre ha sido un mes espectaculartanto para las acciones como para los bonos, y ha pasado a la historia.
“En la bolsa estadounidense nos ha dejado el decimoséptimo mejor mes de la historia y en el caso de los bonos, el mejor mes desde 1985”, detalla Campello en su último vídeo mensual de visión de mercados. Esto, además de dejarnos nuevos máximos, cobra especial relevancia porque se ha producido después de un mal mes de octubre y de haber visto tres meses de caídas consecutivas en los mercados y un sentimiento muy negativo.
El índice mundial, en moneda local, perdió en octubre un 3%, después de haber dejado un 3,69% en septiembre y casi un 2% en agosto. En noviembre ha subido un 8,13% y en el año acumula una rentabilidad cercana al 16,50%. Un cambio de sentimiento muy llamativo. De hecho, como recuerda Ángel Oleasocio y director de inversiones de Abante, “desde un lado muy pesimista, el equidad global ha pasado a niveles de sobrecompra en 19 días. Desde 1997 no veíamos un movimiento tan rápido y brusco desde un sentimiento de sobreventa a sobrecompra”.
¿Qué ha pasado para ver este? cambio tan importante y alza en los mercados? ¿Durará durante el mes de diciembre y hasta principios de 2024?
Los mensajes de los bancos centrales han marcado el comportamiento de los mercados en los últimos meses y, muy especialmente, tras los meses de verano. En septiembre los banqueros centrales siguieron sin mostrarse conformes con cómo se estaba comportando la inflación y eso los llevó a hablar del ya famoso “más alto por más tiempo”. Este mensaje de que los tipos iban a permanecer altos durante más tiempo es lo que hizo que el mercado bajara sus expectativas y tuviera un peor comportamiento.
¿Qué ha cambiado? A la espera de las próximas reuniones, lo que sí ha sentado muy bien al mercado ha sido la macro. En concreto, las buenas lecturas de inflación que hemos visto, tanto en europa como en Estados Unidosque han superado las expectativas, acercándose cada vez más al conocido objetivo del 2%.
En concreto, en la zona del euro la inflación general ha bajado en noviembre cinco décimas, hasta una tasa del 2,4%, y la subyacente, que era la que más preocupaba, ha descendido hasta el 4,2%. En Estados Unidos, el PCE (Gasto de Consumo de Personal)que es el dato que mira la Reserva Federal de Estados Unidosha caído al 3%, el nivel más bajo de los dos últimos años.
“Estos datos han llevado a los mercados a interpretar que ya hemos visto el final del ciclo de subidas de tipos de interés. El mercado quiere buenas noticias y estas empezarán a ver bajasdas de tipos. Si la macro responde bien por el lado de la inflación y, además, parece que el crecimiento economico sigue estable, estamos en ese escenario de Ricitos de oro o en el mejor de los mundos”, comenta Campello.
¿Cambiará el comportamiento del mercado tras las reuniones de diciembre de los bancos centrales? ¿Seguirá el reunión ¿El resto de la temporada de Navidad? ¿Será 2024 un buen año para los mercados?
La realidad es que nadie tiene la bola de cristal para intentar adivinar. lo que van a hacer los mercadospero si miramos las estadísticas podemos tener algunas pistas, aunque hay que recordar que estas no se cumplen siempre y que, en la excepción, a veces, está la norma.
Varias casas de análisis señalan que el S&P 500 ha tenido rentabilidades positivas en el 83% de los años electorales. Desde 1928 solo ha habido tres años con elecciones presidenciales en los que el índice ha caído. Este 2024, el 5 de noviembre, se celebran las elecciones a la presidencia de Estados Unidos. ¿Será este el cuarto año de con números rojos? De momento, si pensamos en diciembre, las estadísticas también nos dicen que cuando noviembre viene fuerte, diciembre es también un mes positivo.
