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domingo, mayo 26, 2024

La Reserva Federal intenta mantenerse alejada de la política, pero el año electoral se lo está poniendo difícil


Los funcionarios de la Reserva Federal protegen ferozmente su separación de la política, pero las elecciones presidenciales están poniendo a la institución en un curso acelerado de disputas partidistas.

Los funcionarios de la Reserva Federal establecen políticas independientemente de la Casa Blanca, lo que significa que si bien los presidentes pueden presionar para lograr tasas de interés más bajas, no pueden obligar a los banqueros centrales a reducir los costos de endeudamiento. El Congreso supervisa a la Reserva Federal, pero tampoco tiene poder para influir directamente en las decisiones sobre tasas.

Hay una razón para esa separación. Los políticos en el poder generalmente quieren tasas de interés bajas, que ayuden a estimular el crecimiento económico al abaratar el endeudamiento. Pero la Reserva Federal utiliza tasas de interés más altas para mantener la inflación lenta y constante, y si los políticos se ven obligados a mantener las tasas bajas y estimular la economía todo el tiempo, eso podría permitir que esos aumentos de precios se salgan de control.

A la luz de la independencia de la Reserva Federal, los presidentes han evitado en gran medida hablar sobre la política del banco central desde principios de los años noventa. Presionar a los funcionarios para que bajen las tasas probablemente no ayudaría, administraciones razonadasy en realidad podría resultar contraproducente al incitar a los responsables de la formulación de políticas a mantener las tasas más altas durante más tiempo para demostrar que son independientes de la Casa Blanca.

Pero Donald J. Trump trastocó esa norma cuando fue presidente. Llamó a los funcionarios de la Fed “cabezas de hueso» e insinuó que Jerome H. Powell, el presidente de la Reserva Federal, era un «enemigo”de Estados Unidos por mantener las tasas demasiado altas. Y ya ha hablado de la Reserva Federal en términos políticos mientras hace campaña como presunto candidato republicano, sugiriendo que recortar las tasas de interés antes de noviembre sería una estratagema para ayudar al presidente Biden a ganar un segundo mandato.

Algunos de los aliados de Trump fuera de su campaña han propuesto que las funciones regulatorias de la Reserva Federal deberían estar sujetas a la revisión de la Casa Blanca. Trump también ha dicho que tiene la intención de poner a todas las “agencias independientes” bajo el control de la Casa Blanca, aunque él y su campaña no han abordado específicamente la dirección de las decisiones de la Reserva Federal sobre las tasas de interés.

La participación directa de la Casa Blanca en la política de la Reserva Federal parece “descabellada”, dijo Gabriel Chodorow-Reich, profesor de economía en Harvard. Pero señaló que las administraciones podrían socavar la independencia del banco central de maneras más sutiles, incluso a través de quién eligen nominar para puestos clave en la Fed (el mandato de Powell como presidente expira en mayo de 2026) y mediante campañas de presión prolongadas.

«Hay elementos de esto que podrían suceder que no son inmediatamente cataclísmicos, pero con el tiempo, al reducir la independencia de la Reserva Federal, hacen que sea más difícil» para la Reserva Federal tomar decisiones difíciles como aumentar las tasas para desacelerar la economía, dijo Chodorow. Dijo Reich.

Y en el corto plazo, la realidad de que parece probable que la Reserva Federal siga siendo un tema político de cara a las elecciones hace que algunos economistas se pregunten si los banqueros centrales se sentirían cómodos empezando a reducir las tasas de interés en sus reuniones de septiembre o noviembre, incluso si la inflación se enfría lo suficiente como para que puedan hacerlo. Tomar una medida justo antes de las elecciones podría atraer aún más atención hacia la Reserva Federal.

Pero algunos economistas piensan que los funcionarios seguirán recortando a finales de este año si eso es lo que se justifica, independientemente de la reacción política que podría resultar.

«Mi conjetura es que, ceteris paribus, les gustaría mantenerse alejados de la cima de las elecciones», dijo Donald Kohn, ex vicepresidente de la Reserva Federal y ahora en la Brookings Institution, refiriéndose a la frase en latín que significa que todo lo demás se mantiene igual. “Otras cosas no serán iguales. Los datos entrantes serán el principal factor que determinará cuándo recortarán las tasas de interés”.



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