El expresidente Donald J. Trump criticó implacablemente a la Reserva Federal y a Jerome H. Powell, su presidente, durante su mandato. Mientras compite con el presidente Biden por un segundo mandato presidencial, esa historia hace que muchos en Wall Street se pregunten: ¿Qué significaría una victoria de Trump para el banco central de Estados Unidos?
La campaña de Trump aún no tiene planes detallados para la Reserva Federal, dijeron varias personas en su órbita, pero los asesores externos se han centrado más en el banco central y han estado haciendo sugerencias, algunas menores, otras extremas.
Si bien algunos en los círculos de Trump han planteado la idea de tratar de limitar la capacidad de la Reserva Federal para fijar tasas de interés independientemente de la Casa Blanca, otros han rechazado con fuerza esa idea, y personas cercanas a la campaña dijeron que pensaban que un esfuerzo tan drástico era poco probable. Frenar la capacidad del banco central para fijar tasas de interés sin la influencia directa de la Casa Blanca sería jurídica y políticamente complicado, y manipular tan abiertamente a la Reserva Federal podría agitar los mismos mercados bursátiles que Trump ha utilizado con frecuencia como criterio para su éxito.
Pero otros aspectos de la política de la Fed podrían terminar directamente en la mira de Trump, han indicado tanto ex funcionarios de la administración como pensadores políticos conservadores.
Trump está dispuesto a utilizar una vez más las críticas públicas para intentar presionar a la Reserva Federal. Si es elegido, también tendría la oportunidad de nombrar un nuevo presidente de la Reserva Federal en 2026, y ya ha dejado claro en comentarios públicos que planea reemplazar a Powell, a quien ascendió al cargo antes de que el presidente Biden lo volviera a nombrar.
«Se lanzarán muchos recursos retóricos a la Reserva Federal», predijo Joseph A. LaVorgna, economista jefe de SMBC Nikko Securities America, asesor informal de la campaña de Trump y economista jefe del Consejo Económico Nacional durante la presidencia de Trump. administración.
Y algunos en los círculos de Trump están instando a la campaña a considerar cambios más sustanciales (incluso que alteren las instituciones) en el banco central. La Reserva Federal regula los bancos más grandes del país, y Trump podría tomar medidas que le darían más control sobre ese proceso y, en última instancia, hacer que las reglas sean menos onerosas para las instituciones financieras, por ejemplo.
Así es como interactúa hoy la Reserva Federal con la Casa Blanca y cómo eso podría cambiar.
La Reserva Federal es independiente de la Casa Blanca.
La Reserva Federal es responsable de mantener la inflación bajo control, lo que hace utilizando tasas de interés más altas para desacelerar la demanda y aliviar la presión sobre los precios. Los presidentes en ejercicio básicamente siempre prefieren tasas de interés bajas, que alientan a la gente a pedir prestado y ayudan a impulsar la economía, pero no tienen voz y voto en la política de la Reserva Federal.
La independencia existe por una razón importante: las altas tasas de interés pueden causar problemas económicos a corto plazo y haber costado la reelección de los presidentes. Pero a veces son necesarios para garantizar que la inflación se mantenga bajo control. Las investigaciones sugieren que permitir a los banqueros centrales establecer políticas basadas en las necesidades económicas de la nación en lugar de las electorales de un político permite a los formuladores de políticas tomar mejores decisiones.
Desde la década de 1990, las administraciones de la Casa Blanca han evitado en su mayoría hablar sobre la política de la Reserva Federal por respeto a la independencia. Pero Trump cambió eso mientras estaba en el cargo, criticando regularmente a la Reserva Federal por mantener las tasas de interés demasiado altas, sugiriendo que Powell era un “enemigo” y que el presidente y sus colegas eran “tontos”.
Eso parece destinado a continuar si Trump resulta elegido. Ya ha sugerido que cualquier intento de bajar las tasas de interés antes de las elecciones sería una estrategia política para ayudar demócratas en ejercicio. El hizo comentarios similares en el período previo a las elecciones de 2016, luego pasó a pedir tasas de interés más bajas una vez que asumió el cargo.
Los esfuerzos directos para controlar las tasas de interés podrían resultar difíciles.
Como presidente, Trump aprendió que reprender a la Reserva Federal hizo poco para cambiar la política: funcionarios en privado irritado ante su comentario, pero lo ignoró públicamente, bajando las tasas por menos de lo que quería Trump.
La gran pregunta es si Trump podría ir más lejos esta vez e intentar controlar directamente la política de la Reserva Federal.
El Sitio web de la campaña de Trump habla de poner a las agencias independientes bajo control presidencial (prometiendo poner a “burócratas no electos nuevamente en su lugar”), pero guarda silencio sobre si eso incluye a la Reserva Federal.
Los expertos legales dijeron que podría ser difícil para la Casa Blanca luchar contra la política de tasas de interés de la Reserva Federal sin aprobar la legislación en el Congreso. Esa fue una realidad a la que aludió Russell T. Vought, quien dirigió la Oficina de Administración y Presupuesto en la Casa Blanca de Trump. durante una entrevista con The New York Times en julio.
Despedir a Powell también podría ser complicado.
Sin embargo, una Casa Blanca puede influir en la política monetaria sin hacerlo de manera tan directa, incluso mediante nombramientos de líderes.
El presidente tiene la oportunidad de nominar gobernadores para la junta de la Fed con sede en Washington cuando se vayan o cuando expiren sus mandatos. Esos funcionarios representan siete de los 12 votos sobre la política de tasas de interés, y el presidente, el vicepresidente y el vicepresidente de supervisión bancaria de la Reserva Federal son todos gobernadores designados por la Casa Blanca.
Esos roles están todos completos por ahora, con solo dos gobernaciones expirará antes de finales de 2028. Y el mandato de Powell como presidente no termina hasta 2026. Pero Trump ha contemplado previamente despedir al presidente de la Reserva Federal, lo que plantea la cuestión de si podría volver a hacerlo.
A principios de 2018, Trump se sintió disgustado por la falta de lealtad de Powell y examinó la posibilidad de despedir al presidente. antes de determinar que sería jurídicamente complicado. En 2020, él flotó la idea de destituir a Powell como presidente y simplemente dejarlo como uno de los siete gobernadores de la Reserva Federal, pero en realidad nunca lo intentó.
Si bien algunas personas cercanas a la campaña piensan que despedir al Sr. Powell podría estar sobre la mesa Una vez más, otros han advertido que hacerlo sería legalmente no probado y abierto a un desafío judicial. Además, señaló LaVorgna, Trump podría echarle la culpa al presidente de la Reserva Federal si la inflación se mantiene rígida.
«Aparte de las cuestiones legales, no hay ningún incentivo para reemplazar al presidente», dijo LaVorgna.
Trump todavía podría utilizar las nominaciones para influir en la Reserva Federal.
Pero Trump ha dejado claro que no tiene intención de volver a nombrar a Powell cuando termine su mandato.
Trump no podría nombrar a cualquiera como reemplazo de Powell: los candidatos a gobernador de la Fed y a puestos de liderazgo deben obtener la confirmación del Senado. Trump intentó (o contempló) nombrar gobernadores de la Fed que le habían expresado lealtad durante su primer mandato, incluidos Judith Shelton, Herman Caín y Esteban Moore. Ninguno llegó a la Reserva Federal, en parte porque algunos senadores defendieron la idea de que la Reserva Federal debería ser independiente.
Los posibles nombres de presidentes de la Fed que circulan esta vez son en gran medida elegidos convencionales con antecedentes económicos y experiencia gubernamental.
Kevin Warsh, profesor de Stanford y exgobernador de la Reserva Federal; Kevin Hassett, ex presidente del Consejo de Asesores Económicos; y Christopher Waller, actual gobernador de la Reserva Federal, son mencionados como candidatos potenciales. Pero es pronto, las decisiones aún están lejos y varias personas señalaron que la campaña no está prestando mucha atención a la Reserva Federal en este momento.
Podrían estar sobre la mesa cambios en la regulación bancaria.
Hay una excepción notable: la regulación bancaria de la Fed parece estar firmemente en el centro de atención. Vought, en su entrevista con The Times el año pasado, dijo que “como mínimo”, las funciones regulatorias de la Reserva Federal deberían estar sujetas a la revisión de la Casa Blanca.
Y el propio Sr. Trump parece referirse a los planes para desactivar la regulación de la Fed en un video en el sitio web de su campaña.
En él, promete firmar una ley para “prohibir a los burócratas” castigar a las empresas por violar las reglas que han establecido mediante orientación informal. Eso es algo que la Reserva Federal hace a los bancos a través de su proceso de supervisión diaria, y es una práctica que Randal Quarles, vicepresidente de supervisión bancaria de Trump, intentó a empujar hacia atrás.
Más recientemente, los republicanos se han mostrado en desacuerdo con la supervisión de la Reserva Federal. escenarios de estrés climático, que prueban para garantizar que los bancos estén teniendo en cuenta riesgos como el aumento del nivel del mar y los pagos de seguros relacionados con el clima. Los críticos temen que puedan hacer más difícil y más costoso para las compañías de petróleo y gas conseguir financiación (algo activistas progresistas han presionado).
Trump pareció aludir a eso en su video, aunque no mencionó a la Reserva Federal por su nombre.
“Nunca más se permitirá que los burócratas intimiden y presionen a los bancos para que ahoguen, desbanquen financieramente a industrias políticamente desfavorecidas”, dijo Trump en el vídeo.
Y los republicanos plantean cada vez más la posibilidad de que la independencia de la Reserva Federal no deba extenderse a la regulación bancaria (o a la persona que la dirige).
Christina Parajon Skinner, experta jurídica en banca central de la Universidad de Pensilvania, ha comenzado recientemente a argumentar que el vicepresidente de supervisión de la Reserva Federal podría legalmente ser destituido por un presidente porque su función está estructurada de manera diferente a la del presidente de la Reserva Federal.
Michael Barr, vicepresidente de supervisión bancaria de la Reserva Federal, verá expirar su mandato en 2026. Si Skinner tiene razón, sería posible reemplazarlo antes.
Dijo que si bien no estaba de acuerdo “con algunas de las especulaciones” de que Trump querría restringir la independencia monetaria de la Reserva Federal, sí pensaba que “la regulación financiera es algo que la administración estaría interesada en girar” si Trump ganara. .
jonathan cisne contribuyó con informes.
